Hechos clave:
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Las stablecoins como Libra son las mƔs riesgosas para el Banco de Pagos Internacionales.
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El organismo ve el borrador de la UniĆ³n Europea para regular stablecoins como el mĆ”s completo.
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) propone el uso de herramientas de regulaciĆ³n dinĆ”micas y adaptables que faciliten la supervisiĆ³n constante de las criptomonedas ancladas o stablecoins.
En un informe publicado el 24 de noviembre, titulado āStablecoins: riesgos, potencial y regulaciĆ³nā, el BIS seƱala que la novedad del proyecto Libra de Facebook, y de otras stablecoins globales, exige que los reguladores reinventen las posibilidades de monitorear y supervisar la emisiĆ³n y circulaciĆ³n de este tipo de criptomonedas.
Se plantea, por tanto, que el punto de partida para regular las stablecoins debe iniciar con un rĆ©gimen de registro o concesiĆ³n de licencias que permita obtener informaciĆ³n sobre los proyectos y hacer seguimiento constante a las empresas.
āLa informaciĆ³n es una funciĆ³n central de la regulaciĆ³n, tanto desde el punto de vista de mejorar el funcionamiento y la eficiencia del mercado, como desde el punto de vista de la supervisiĆ³nā, acota el estudio.
Este proceso de supervisiĆ³n debe contemplar que la entrega de datos directos y automatizados sea un requisito de registro para todos los posibles emisores de stablecoins.
AquĆ destacarĆan los proyectos que utilizan tecnologĆa blockchain al generar informaciĆ³n segura, admitir el monitoreo automatizado y permitir la verificaciĆ³n del cumplimiento. SegĆŗn el BIS con ello se pondrĆa en marcha el concepto de Ā«supervisiĆ³n integradaĀ».
A juicio del organismo, como la recopilaciĆ³n de datos solo es Ćŗtil en la jurisdicciĆ³n donde se establece el proyecto, tambiĆ©n es esencial combinar esta acciĆ³n con acuerdos de intercambios transfronterizos. Para los analistas este procedimiento es necesario, tomando en cuenta que ālos riesgos que representan las stablecoins para la estabilidad financieraā pueden desarrollarse sin ser observados.
āExiste el potencial de que una moneda anclada de propĆ³sito limitado pueda evolucionar rĆ”pidamente a una stablecoinā, apunta el informe. En consecuencia, el enfoque de regulaciĆ³n mĆ”s adecuado estarĆa basado en un tratamiento diferencial, en funciĆ³n de la estructura o escala del proyecto.
El BIS hace referencia al borrador de regulaciĆ³n de stablecoins propuesto por la UniĆ³n Europea (UE) en septiembre pasado, el cual considera como el mĆ”s completo.
Tal como se publicĆ³ en CriptoNoticias, el documento de la UE plantea la exigencia de requisitos diferentes para tokens de utilidad (monedas no estables), instrumentos financieros (entre los que se incluye bitcoin), stablecoins respaldadas por activos, y stablecoins significativas o globales. De esta manera, los proyectos mĆ”s ambiciosos, que superen ciertos umbrales, tendrĆan un nivel de exigencia mayor.
Al citar el trabajo de la UE, el informe refiere otros esfuerzos que se realizan en todo el mundo con el fin de abordar la regulaciĆ³n de las criptomonedas ancladas.
A nivel internacional, las discusiones sobre enfoques de criptoactivos y monedas estables se estĆ”n llevando a cabo a travĆ©s del G20, G7, FSB (Servicio Federal de Seguridad de la FederaciĆ³n de Rusia), IOSCO (OrganizaciĆ³n Internacional de Comisiones de Valores), BCBS, FATF y otros. TambiĆ©n una serie de otras autoridades, incluidas las de Suiza, Rusia y el Reino Unido, han promulgado legislaciĆ³n o estĆ”n en proceso de desarrollo.
Informe BIS.
Stablecoins globales, las mƔs peligrosas por su alcance
El BIS parte de una clasificaciĆ³n que establece diferencias entre las que denomina āmonedas estables en generalā y las llamadas āmonedas estables globalesā.
En la primera categorĆa se incluyen criptomonedas como Tether (USDT), USD Coin (USDC) o DAI. Sobre ellas, el BIS seƱala que su regulaciĆ³n y supervisiĆ³n debe adaptarse constantemente, tanto para monitorear y evaluar sus riesgos como para abordar las repercusiones de sus operaciones en la economĆa, los consumidores y el sistema financiero. Hasta ahora, los analistas no avizoran grandes riesgos con este tipo de monedas.
El valor de mercado de las monedas estables existentes alcanzĆ³ los USD 14.000 millones en agosto de 2020, pero todavĆa las autoridades estĆ”n preparadas para un mundo en el que estos volĆŗmenes sean de mayor magnitud.
Informe BIS.
La segunda categorĆa se corresponde con las stablecoins globales, entre las que se halla Libra. Para el BIS se trata de proyectos mĆ”s complejos, que āsĆ representan riesgos graves para el sistema financieroā al ser pensadas para pagos minoristas masivos. De acuerdo a los seƱalamientos del estudio, el temor de los reguladores tiene que ver con su alcance.
La moneda estable Libra, en particular, podrĆa usarse en ofertas de pagos de rĆ”pido crecimiento en mĆŗltiples mercados, incluido Facebook Pay, WhatsApp Pay e Instagram Pay, con acceso potencialmente rĆ”pido a cientos de millones de clientes minoristas en un perĆodo muy corto. Si tiene Ć©xito, Libra podrĆa fĆ”cilmente lograr una adopciĆ³n masiva en mĆŗltiples jurisdicciones dadas las redes establecidas de Facebook y otros miembros de la AsociaciĆ³n Libra, con el potencial de lograr volĆŗmenes sustanciales en relaciĆ³n con los proveedores de pagos existentes.
Informe BIS.
La postura del organismo internacional es diferente con relaciĆ³n a las monedas digitales de banco central (CBDC), las cuales āno representarĆan los mismos conflictos de intereses que las stablecoinsā. Estos conflictos se vinculan con los mecanismos de estabilizaciĆ³n del precio de la moneda y los activos que sirven de respaldo.
Aunque el BIS manifiesta algunas dudas sobre el diseƱo e interoperabilidad de las CBDC, las ve como mĆ”s viables. Concluye asĆ que posiblemente las stablecoins sean solo un experimento que harĆ”n de puente hacia las monedas digitales. ServirĆan como paso evolutivo hacia estas nuevas alternativas de pago respaldadas por monedas fĆat, facilitando la conexiĆ³n del dinero del banco central a nivel transfronterizo.